55亿公司债先行 富力仍然寻找重回A股的路径

10月21日，广州富力地产股份有限公司发布公告称，公司将从10月23日起，发行不超过55亿元境内公司债，用于偿还银行贷款以及补充营运资金。

公司债解渴

公告显示，富力地产这次发行的公司债采取网上面向公众投资者公开发行和网下面向机构投资者询价簿记相结合的方式，共计发行5500万张，按照每张面值100元核算共可募集资金55亿元。而债券发行的票面利率预设区间为6.1%-7.1%，最终票面利率将由发行人和联席主承销商根据网下向机构投资者的利率询价结果在预设利率区间内协商确定，并将于10月23日公布。

公告还显示，这次发行的债券为5年期固定利率债券，债券持有人有权在本期债券第3个计息年度付息日将其持有的全部或部分本期债券按票面金额回售给发行人。

据富力地产的债券募集说明书，这次募集的55亿元中，33亿元用于偿还短期银行借款和一年内到期的长期银行借款，22亿元用于补充流动资金。

“富力发行的55亿元资金可以稳定资金来源和利率，但对于降低负债比例帮助不大。”有分析师对观点地产新媒体表示，“富力这次发行的公司债不会分薄股东的权益。”

其认为：“增加的资金只能缓解富力的资金流动压力，公司流动负债占负债总额的比例从只从73.60%下降至63.33%。而富力这次公司债虽然债务上加大了，但是其资本也增加了，这样也许能降低公司的风险，股东的权益反而会得到了保障。”

同时，分析人士亦认为富力本轮公司债的年利率亦较为合适。“6.1%-7.1%之间的年利率比较灵活，因为现在中国对货币流动性收紧的力度并非很大，而且富力前三季度销售业绩较好；同时这样的利率比银行利率高得多，更能吸引投资者的青睐和认购。”

回A准备

在富力发行55亿元的公司债后，接受采访的分析人士对观点新媒体表示，“富力一直未有放弃回归A股，如果这次的公司债发行顺利，将对富力以后回归A股再融资的产生积极影响。富力面临着若干项目需要流动资金筹备开发的资金压力，A股融资就是最佳的解决资金压力的融资渠道。”

截至目前，富力在寸土寸金的广州新兴CBD珠江新城里，拥有15个商业项目，富力的投资仍然庞大。其在海南“富力·红树湾”项目上投入就将超过100亿。此外，富力在北京有4个在开发商业项目，总计在建面积为31.2万平方米；天津的商业项目有2个，总计在建面积为17.4万平方米；成都、重庆、海南亦有面积相当的商业物业待开发。

幸运的是，富力的2009年的销售业绩可谓一路凯歌。其公布不久的三季度销售业绩报告显示，前三个季度富力的合同销售总额为人民币185.8亿元，已完成全年销售目标230亿元的80.8%。其中，富力在9月份合同销售额约21.9亿元，签约面积则增长67%至约18.17万平方米。

截至今年上半年，富力的净负债比率还是高达139%，拥有2322万平米楼面面积，其中2139万平米可供销售，足够3至5年发展。

“销售业绩好，土地储备足，拥有的项目也多，富力接下来需要的更多是流动的资金，因此A股的融资将是富力最理想的融资渠道。”一名长期跟踪富力的分析师表示。